Pozemní kontrola majoru Tomovi

Vážení investoři,

Q1 2021 listy hedgeových fondů, konference a další

Jak jsme vedli hovory s potenciálními a současnými investory naší firmy, tvrdili jsme, že akciový trh podkopává úspěch ekonomiky. Výtah vypnul dovnitř ekonomická aktivita by mohlo být pro investory na akciovém trhu mnohem více znepokojující než jejich závratné zásluhy. Píseň, která mě stále napadá, je „Space Oddity“ Davida Bowieho, protože jsme přesvědčeni, že dnes, na rozdíl od posledních 10 let, je ekonomickou zvláštností.

Pozemní kontrola majoru Tomovi

Pozemní kontrola majoru Tomovi

Vezměte si proteinové pilulky a nasaďte si helmu

Pozemní kontrola na majora Toma (deset, devět, osm, sedm, šest)

Zahájení odpočítávání, motory zapnuty (pět, čtyři, tři)

recept na cukrovinky dulce de leche

Zkontrolujte zapálení a ať je Boží láska s vámi (dva, jeden, vzlet)

Poměr dluhové služby domácnosti

V roce 2007 dosáhl poměr dluhové služby domácností nejvyšší úrovně zaznamenané americkou centrální bankou, protože tato data začala sledovat v roce 1980. Američané nikdy neměli tak velké procento svého hrubého příjmu na splátky dluhu jakékoli formy. Dále osobní úspory sazby, když jsem vstoupil do investičního podnikání (2006), byly záporné. Půjčovali jsme si víc, než jsme vydělali. Naštěstí od té doby drastické psychologické a zájmové změny způsobily, že jsme se přestěhovali na opačný konec místnosti. Níže je uveden poměr dluhové služby domácností od roku 1980:

Zdroj: Bloomberg.

Stejně jako Bowie zpívá, vzali jsme si „proteinovou pilulku a nasadili [vaši] helmu“. Udělali jsme, co bylo v amerických domácnostech nutné, abychom osvobodili náš příjem od dluhů, ale na těchto úrovních se naše schopnost půjčovat si na nákupy líbila domů , auta, domácí kutily a domácí potřeby jsou legendární! Silná ekonomika v polovině 80. a 90. let byla nastolena dalšími nízkými body v poměru dluhové služby domácností. Tato čísla však způsobují, že současná snížená úroveň půjček ve vztahu k příjmu vypadá jako sen.

Toto je pozemní kontrola majora Toma

Opravdu jsi udělal známku

A noviny chtějí vědět, čí košile nosíte

Pokud si troufáte, je čas opustit kapsli

'Tohle je major Tom na pozemní kontrolu.'

Procházím dveřmi

A vznáším se tím nejzvláštnějším způsobem

co je uštknuto hadem

A hvězdy dnes vypadají úplně jinak

Pro tady

Sedím v plechovce?

Daleko nad světem

Planeta Země je modrá

A nemůžu nic dělat

Zahájení bydlení v USA

Americké domácnosti za posledních 40 let „udělaly známku“ více než kdykoli předtím. Jak mohou investoři vidět z níže uvedeného grafu zahájení bydlení v USA, jsme v jiném bodě ekonomika než jsme byli dlouho.

Zdroj: US Bureau of the Census and Advisor Perspectives.

Domovy mají skutečnou poptávku, protože mileniálové uznávají, že „nyní je čas opustit kapsli, pokud si troufáte“. Odvážili se přestěhovat na předměstí jako Greenwich, města jako Boise a oblasti metra jako Phoenix-Scottsdale. „Prostupují dveřmi“ svých domů. Skutečnost, že k takovým rozhodnutím bylo zapotřebí Božího činu, je „nejzvláštnějším způsobem“.

Navzdory všem perspektivám ekonomiky a činnosti, o které se domníváme, že je vysoce pravděpodobná, „planeta Země je modrá“. Investoři nedůvěřují perspektivám ekonomiky. Věří, že bydlení je na soumraku své 10leté příležitosti, ne blíže k výtahu. Jsou modré k ekonomickému růstu, modré k úrokovým sazbám a inflaci. „A nemohu nic udělat“, abych změnil jejich názor. The trhy jsou tu proto, aby nám sloužily jako investoři, ne nás poučovaly. Pro investory, kteří věří, že ponurá psychologie dneška je přehnaná a modrá, vítejte na palubě. 'Zahájení odpočítávání, motory zapnuty.' Zkontroluj zapálení a ať je Boží láska s tebou. “

Strach ze selhání akciového trhu,

Cole Smead, CFA

Informace obsažené v této směrnici představují názory společnosti Smead Capital Management a neměly by být vykládány jako personalizované nebo individualizované investiční rady a mohou se měnit. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Tento článek napsal Cole Smead, CFA, prezident a manažer portfolia. Nemělo by se předpokládat, že investice do jakýchkoli výše uvedených cenných papírů bude nebo nebude zisková. Složení portfolia se může kdykoli změnit a odkazy na konkrétní cenné papíry, odvětví a odvětví v tomto dopise nejsou doporučeními k nákupu nebo prodeji jakéhokoli konkrétního cenného papíru. Současné a budoucí držby portfolia jsou vystaveny riziku. Při přípravě tohoto dokumentu SCM vycházel a předpokládal bez nezávislého ověření přesnost a úplnost všech informací dostupných z veřejných zdrojů. Seznam všech doporučení vydaných společností Smead Capital Management za posledních dvanáct měsíců je k dispozici na vyžádání.

2021 Smead Capital Management , Inc. Všechna práva vyhrazena.